时间: 2024-05-17 17:06:06 | 作者: 松香树脂
纯碱（Soda Ash），又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分为碳酸钠，分子式为 Na2CO3，分子量 105.99。纯碱是重要的基础化工原料和“三酸两碱”中的两碱之一，广泛地应用于建材、石油化学工业、冶金、 食品、纺织、国防、医药等国民经济诸多领域，在国民经济中占有十分重要的地位。
根据密度的不同，纯碱大致上可以分为轻质纯碱（轻碱）和重质纯碱（重碱，期货标的物），根据用途的不同， 纯碱可分为工业纯碱和食用纯碱。
重碱由轻碱加工转化而来，轻碱大多数都用在日用玻璃行业、洗涤剂和饮食业等；重碱大多数都用在生产平板玻璃。
纯碱装置开工率波动较大，导致月度产量变化也较大，但近几年年度产量变化不是很大。2002-2012年快速地增长，此后年化增速下降。其中2019年产量大涨，2020年萎缩，2021恢复高位略创新高，2022年几无增长，只是微增。
2022年开工率高于2021，但产量仅仅微增，说明2022年产能有所萎缩。
今年远兴能源投产在即，目前预计在六月底投产，500万吨，使国内产能增加15%，幅度巨大。
当然，产能增加不直接等于产量增加，但产能增加将直接引发行业利润率下降，甚至将会有价格战倒逼行业高成本产能出清。而原料成本定价将是未来一段时间的重要逻辑。远月价格已经接近碱厂成本。
每制备一吨纯碱，成本构成如下：1.氨碱法：煤0.5吨、电170度、盐1.5吨、氨0.04吨、焦碳90千克、石灰1.2吨，以及其他（运输、财务、管理等）。氨碱法另外一个很大的成本是环保处理。2.联碱法：煤1.6吨、电500度、盐1.2吨、氨0.345吨，以及其他。联碱法会产生一个副产品氯化氨，某些特定的程度分摊成本。
年度来看，2011-2013年之后增速出现拐点，2016年产量最低，2021年创新高，2022年萎缩。
但光伏玻璃快速地发展，浮法和光伏玻璃在产日熔量近年持续增长，从2019-2020年的18万吨水平增加到目前的25万吨水平。2021-2023年度平均增幅在2万吨左右。
房地产数据疲软。投资和新开工十分疲软，仍在下行，施工面积延续下滑。竣工面积勉强维持，预料随着投资和施工面积的下滑，后续难以为继。
轻碱下游需求还没有恢复，轻碱下游对出口的依赖较大，当前出口较差，轻碱情绪较为悲观。
远兴投产在即，，供需边际弱化，市场悲观情绪主导，等待远兴投产落地和行业是否有集中检修。后续着重关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。
由于远月预期悲观，轻碱需求较差，下游刚需采购，碱厂压力较大，当前仍有一定利润，现货快速跟跌，并且尚未触底。等待远兴落地，碱厂检修后，可能现货才会触底。当前买方市场，玻璃厂没有囤货的意愿，并且还在压缩原料库存。轻碱下游较差，且轻碱下游对纯碱价格下降也有一致性预期。
期货的预期打得比较足，远月深度贴水。行业产能增加不直接等于产量增加，但产能增加将直接引发行业利润率下降，甚至将会有价格战倒逼行业检修或部分产能退出。而原料成本定价将是未来一段时间的重要逻辑。远月价格接近碱厂成本，低位情况下等待现货和期货技术走稳后多头介入较为稳妥。
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