时间: 2024-12-06 13:23:42 | 作者: P系列溶剂
公司是氟化工头部企业，首要是做氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研制、出产和出售。公司氟碳化学品最重要的包含氟制冷剂和氟发泡剂，公司现在存在R32、R125、R134a、R143a、R22、R142b、R141b产能别离为4万吨/年、5.2万吨/年、6.5万吨/年、1万吨/年、1.44万吨/年、0.42万吨/年、3.56万吨/年，以上产品皆为供应强束缚产品，公司2024年配额别离为2.78万吨、3.15万吨、5.15万吨、0.63万吨、0.95万吨、0.17万吨、1.45万吨。一起，公司依托新资料工业园的资源优势、现有产品、品牌和资金优势，以含氟新资料为首要方向，在现有工业布局基础上，延伸氟化工工业链，丰厚公司产品结构，推进工业转型晋级。
①供应强束缚：制冷剂供应具有强束缚性，配额方针限制了我国制冷剂的出产上限，一起对配额的内用和出口、各制冷剂出产公司制造配额做了清晰的区分，制冷剂供应端细化且束缚较强。
②需求刚性：制冷剂下流首要是家用空调、轿车等，本钱占比低且为制冷必需品。据IEA猜测，全球住所空调的总空间冷却输出容量将从2016年的约6200GW增加到2050年的近23000GW，复合增加率4%。一起因为专利、本钱、安全等要素，四代制冷剂短期难以对现有制冷剂种类构成代替，二代、三代制冷剂需求具有刚性。
供应强束缚和需求刚性布景下，制冷剂供需格式继续优化，景气量继续提高，价格价差纷繁上涨，到2024年9月4日，R32、R125、R134a、R22商场均价为3.55万元/吨、2.95万元/吨、3.3万元/吨、3.3万元/吨，别离增加108.8%、7.3%、20.0%、61.0%；价差为2.24万元/吨、1.39万元/吨、1.90万元/吨、2.42万元/吨，别离增加414.2%和14.7%、70.9%、101.5%。公司是制冷剂头部企业，有望充沛获益制冷剂景气提高带来的赢利中枢上行。
公司依托新资料工业园的资源优势、现有产品、品牌和资金优势，以含氟新资料为首要方向，在现有工业布局基础上，延伸氟化工工业链，丰厚公司产品结构，推进工业转型晋级。现在，公司已布局的项目有：年产3,000t/a（一期为500t/a）双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）项目、5,000t/a聚全氟乙丙烯（FEP）及5,000t/a聚偏氟乙烯（PVDF）项目、6,000t/a六氟磷酸锂（LiPF6）及100t/a高纯五氟化磷（PF5）项目、1,200t/a六氟乙烷(R116)项目、20,000t/a高纯电子级氢氟酸项目。未来随公司氟资料产品连续投产，公司盈余空间将进一步翻开。
在供应强束缚和需求刚性的布景下，制冷剂景气量继续提高，公司作为制冷剂头部企业，盈余中枢有望继续上行，估计公司2024年-2026年别离完成经营收入39.2、46.3、52.7亿元，完成归母净赢利8.8、12.9、16.1亿元，对应PE别离为19X、13X、11X。初次掩盖给予公司“买入”评级。
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